Согласно первому плану города в 1782 г. площадь была торговой, и в ее центре располагался гостиный двор, а по периметру – многочисленные лавочки. Во второй половине 19 века на площади функционировала высокая деревянная часовая башня в три яруса.
Со временем торговую функцию с этой площади городские власти приняли решение перенести на площадь Сенную, а эту территорию было решено наделить функциями административного центра, где разместились все важные административные объекты города – канцелярия и квартира губернатора, а также окружной суд. Инфраструктуру площади, наделенной концентрацией властных институтов, дополнили нотариальная контора, гостиницы, редакции газет.
В 1988-89 гг. геометрическая модель площади претерпела некоторые изменения: в изначально квадратный ее вид был вписан сквер с округлыми начертаниями, а в центре был установлен памятник Александру II, автором которого стал скульптор В.И. Шервуд. Свое нынешнее название площадь получила в самый разгар революции в 1918 году, а памятник императору был снесен с постамента, на который в 1927 году был сооружен уже памятник В.И. Ленину работы М.Г. Манизера.
